來源|多知網

　　文|余甜

　　圖片來源|洪恩教育招股書

　　多知網9月9日消息，今晨，在線教育兒童企業洪恩教育正式向美國證監會提交IPO招股書，擬于紐交所上市，股票代碼為IH。

　　多年的沉淀加之在線教育的爆發，使得洪恩教育快速發展，尤其是疫情期間增長明顯。根據招股書顯示，2020年前六個月，洪恩教育實現營收1.85億元，去年同期9176.3萬元，同比增長102.13%;2019財年實現營收2.19億元，上年同期1.32億元，同比增長65.82%。

　　截止2020年前六個月，洪恩教育實現調整后的凈利潤為564.1萬元，去年同期虧損127.2萬元，實現扭虧為盈。

　　

　　

　　根據招股書顯示，截止2020年前六個月，學習服務(在線教育)實現營收1.52億元，學習資料和設備(硬件)實現營收3301.4萬元，分別占總營收的比重為82.2%、17.8%。去年同期則分別占45%、55%，結合往年的數據可以看出，洪恩教育在不斷調整業務產品的架構。

　　洪恩教育創辦于1996年，主要為3-8歲兒童提供多樣化的創新教育產品和服務。最初，洪恩教育從點讀筆、故事機等教育硬件切入，而后又推出了多種兒童學習軟件產品。目前，洪恩教育的產品包括洪恩識字、洪恩語文、洪恩英語、洪恩數學等拳頭產品，并在音樂與舞蹈、探索百科、STEM、國學等領域延伸。

　　

　　(洪恩教育產品矩陣，經多知網漢化)

　　洪恩教育的擴科速度很快，也在不斷研究新的產品。多知網獲悉，業內人士透露，洪恩教育正在醞釀真人在線大班課。

　　洪恩教育的創始人池宇峰、CEO戴鵬、CTO魯文斌均來自于清華大學，池宇峰也是A股上市公司完美世界的創始人。根據招股書顯示，此前很長一段時間，洪恩教育與完美世界共用財務、法律服務、力資源、行政和IT支持等。到2020年，洪恩教育才逐步走向獨立。

　　也正是因為有游戲的基因，洪恩教育的在線教育產品在原創內容和技術研發上有優勢，其產品大多為游戲化場景，互動性強。根據招股書顯示，洪恩教育在游戲技術、人工智能技術和大數據分析方面有豐富經驗。

　　根據招股書顯示，本次募集款項將用于以下用途：約35%用戶擴大洪恩在國內外的產品及服務范圍;約25%用戶現有產品和服務的開發;約20%用于改善技術基礎構架;約10%用于市場營銷和品牌促銷及一般公司用途。

　　01

　　2020上半年洪恩實現毛利率67.6%，為提升運營效率將運營和倉庫搬遷至中山

　　收益成本層面，截止2020年前六個月，洪恩教育的收益成本為6010萬元，去年同期為3740萬元，同比增長60.7%，但部分被產品成本的下降所抵消。

　　渠道成本3590萬元，去年同期1070萬元，同比增加235.2%，主要是由于隨著洪恩學習服務收入的增加支付傭金的增加;產品成本1240萬元，去年同期2130萬元，同比減少42.1%，這主要是由于疫情之下對幼兒園和課后學習中心產生負面影響導致學習收入減少，因此使用了材料和設備。

　　毛利層面，2020年前六個月，洪恩教育實現毛利1.25億元，去年同期5430萬元，同比增長130.7%;利潤率67.6%，去年同期59.2%。主要歸因于其學習服務收入增長，利潤率提高。

　　營業費用層面，2020年前六個月實現總運營開支1.2億元，去年同期3.28億元，同比減少63.5%。

　　研發費用7370萬元，去年同期1.13億元，同比減少3.9%，主要歸因于股權激勵費用減少了7630萬元。該減少部分被洪恩研發人員的薪資和福利支出增加所抵銷。

　　銷售和營銷費用2840萬元，去年同期3770萬元，同比減少24.7%，減少額部分被廣告和促銷費用的增加所抵銷。

　　一般及行政開支1750萬元，去年同期1.79億元，同比減少90.1%。

　　洪恩教育指出，由于經營業績受到控制成本能力的影響。為了提高運營效率，洪恩將某些運營和倉庫設施從北京搬到了廣東中山。之后打算繼續謹慎地控制學習材料和設備的產品成本。

　　

　　其中，學習應用的MAU和付費用戶數量是其業務運營的重要指標，洪恩將平均總MAU跟蹤為其用戶群和用戶參與度的關鍵指標，而其學習服務收入是由付費用戶數量增加所驅動的。

　　截止2020年前6個月，洪恩教育平均總MAU為1030萬元，去年同期320萬元，同比增長221.88%;總付費用戶數140萬人，去年同期40萬人，同比增長250%。

　　而根據弗若斯特沙利文報告，2020上半年，洪恩教育在付費在線兒童娛樂提供商、中國在線兒童教育提供商MAU中均排名中國第一。

　　02

　　戰略規劃：延長產品線至相對大齡兒童，增加線上線下產品服務交叉銷售

　　根據招股書顯示，戰略規劃層面，洪恩教育將采取以下策略：

　　第一，擴大范圍并進一步提高產品和服務質量。

　　除了基于付費訂閱的學習應用程序外，洪恩還計劃探索各種格式的在線課程。還打算將其產品和服務的人口覆蓋范圍擴大到較大的兒童群體，尤其是8至12歲的兒童群體，以增加用戶的終身價值。目前，洪恩教育正在設計針對年齡較大的孩子的知識水平更高的產品和課程。

　　在產品質量方面，洪恩將繼續豐富現有產品和服務的寓教于樂內容。還計劃進一步整合的線上和線下產品，以提高學習效率和用戶體驗。洪恩教育打算引入學習材料，例如知識卡，圖畫書和益智類玩具，以補充在線學習應用程序。洪恩還將通過為教育機構的客戶提供更多在線資源，以提高線下學習的有效性，并為教育機構開發在線產品，以促進更緊密的家庭與學校的互動，來拓寬教育機構客戶的學習消費場景。

　　第二，提升內容開發能力和技術。

　　洪恩教育將繼續增強內容開發能力，特別是與中文，數學和英語核心科目相關的課程。重點將放在內部創新和技術進步上，例如專有的AR / VR技術，以兒童為中心的語音識別基礎的AI技術，評估工具和自適應學習功能以及產品游戲化和交互功能。除了內部努力外，洪恩教育還計劃通過聯合內容開發或IP許可來加深與知名內容和IP提供商的合作，以豐富和完善其的內容庫，并提高產品和服務對兒童的吸引力。洪恩教育還將招募更多的創新和研發人才，用于技術和娛樂內容的開發。

　　第三，擴大用戶群并增強用戶參與度。

　　洪恩教育打算進一步加強與領先的移動應用商店的合作，以增強應用商店的推廣和用戶推薦。將繼續接受最新的在線廣告趨勢，例如社交媒體，互聯網視頻和基于直播的促銷活動。洪恩教育也正在探索各種新的銷售渠道，以將其足跡擴展到中國較小城市的市場。

　　為了提高其的銷售和營銷工作的效率，洪恩將繼續提高用戶數據分析能力和其他相關技術的熟練度，以優化對新用戶獲取渠道投資的決策。

　　洪恩計劃增加在線學習應用程序庫以及在線和線下產品與服務之間的交叉銷售機會，以擴大消費場景并進一步提高平均用戶支出。還將升級學習應用程序的互連性，以鼓勵父母不斷嘗試并為他們的孩子選擇更多的高級產品。

　　洪恩教育正在為父母構建一個在線社區工具，以推動家庭之間的互動，并使洪恩能夠通過產品和服務矩陣為父母提供有關子女學習進度的實時更新。此外，洪恩將繼續加強在人工智能和大數據分析方面的技術實力，以進一步升級產品和服務，尤其是在個性化學習推薦功能方面。

　　第四，進一步拓展海外市場。

　　洪恩教育計劃在海外進一步建立和鞏固iHuman品牌，使其成為兒童期漢語學習的領先在線教育產品。2020年5月，洪恩教育推出了洪恩識字國際版iHuman Chinese，并計劃加強和本地化iHuman Chinese的內容，以并擴大到更多海外華人市場，并推出更多產品滿足海外市場。洪恩還計劃有選擇地與當地分銷合作伙伴合作，以有效地在海外推廣產品和服務。

　　第五，進行選擇性戰略投資，收購和合作伙伴關系。

　　洪恩教育打算審慎地尋求收購，投資或戰略合作的機會，并將考慮補充或增強其現有業務并在戰略上有利于其長期目標的機會。洪恩教育認為，選擇性地戰略性收購互補業務并與之互補的聯盟可以進一步拓寬自身的產品和服務范圍，吸引新用戶并提高產品和服務的質量。

　　03

　　業務風險：在線教育運營年限較短，線下產品需求尚未完全恢復

　　2016年，洪恩教育推出了首款互動式和自主學習的應用程序洪恩識字，開始了在線運營，2019年末，洪恩教育通過在線之間的共同控制下的業務合并弘恩教育科技有限公司(Hongen Education&Technology Co.，Ltd.)的運營和某些傳統的線上業務。

　　洪恩教育指出，第一，自身的在線運營在不斷變化的市場中擁有有限的運營歷史，這使得難以預測自身前景以及業務和財務業績。

　　雖然洪恩在教育行業的業務歷史可以追溯到1996年弘恩教育推出其第一款產品，但是自身的在線運營歷史有限，因為洪恩僅在2016年才啟動在線運營，并建立了在線和離線產品的集成套件以及在2019年末提供服務。而中國的在線教育市場仍在快速發展，競爭激烈，所以日后可能會遇到相關風險。

　　第二，當前的COVID-19大流行已經對洪恩業務的許多方面產生了不利影響。自2020年2月以來，幼兒園和課后學習中心是洪恩教育學習材料和設備的主要客戶，而其線下業務已受到COVID-19爆發的最大影響，因此，自2020年2月以來，該中心已暫時關閉。到2020年初洪恩產品的某些訂單被取消或延遲。截至本招股說明書發布之日，中國大多數幼兒園和課后學習中心仍處于關閉狀態，對洪恩的線下產品的需求尚未完全恢復。

　　第三，當洪恩首次啟動在線業務時，利用了與分支機構的支持以及與自身關系來提供后臺支持。例如，完美世界集團一直為洪恩提供某些財務管理，法律服務，人力資源服務，行政和IT支持。因此，洪恩有限的獨立管理歷史可能不足以作為評估洪恩的行政效率的基礎。到2020年，洪恩將獨立處理大部分后臺功能。

　　第三條風險說明了洪恩教育在很長一段時間依托于完美世界，而從招股書中也可以看到完美世界的池宇峰占最大股份。

　　根據招股書顯示，IPO前，池宇峰持有洪恩教育63.6%股權，為大股東；戴鵬持股為7.1%，陸文斌持股為3.5%，CFO王巍巍持股為1.4%。

　　04

　　2019年中國輔助兒童教育市場凈利潤達7802億元，中國兒童娛樂產品市場總收入達369億元

　　洪恩教育IPO也顯示了背后巨大的兒童教育市場。

　　根據招股書顯示，在龐大而穩定的兒童人口，父母較高的可支配收入和對子女教育的關注以及入學競爭激烈的推動下，中國輔助兒童教育市場的總收入已從2015年的4206億元迅速增長根據弗若斯特沙利文報告，2019年凈利潤將達到7802億元，復合年增長率為16.7%，預計到2024年將進一步增至13,377億元，復合年增長率為11.4%。

　　中國基于內容的補充兒童教育市場的總收入已從2015年的254億元快速增長到2019年的1114億元，復合年增長率為44.7%，預計到2024年將增至4609億元，根據Frost&Sullivan報告，該數字的復合年增長率為32.8%。

　　由于COVID-19大流行的影響，中國的幼兒園，小學和線下學習中心于2020年上半年關閉，這導致對基于內容的補充兒童教育(尤其是在線課程)的需求迅速增加和在線學習產品。預計以內容為基礎的補充性兒童教育市場總收入的百分比來計算，中國基于內容的補充性兒童教育的普及率。

　　中國兒童娛樂產品市場的總收入已從2015年的99億元增至2019年的369億元，復合年增長率為38.9％，預計到2024年將進一步增加至1301億元，復合年增長率為28.7％。以在線產品，線下產品和智能學習設備總收入的百分比計算，中國輔助兒童教育產品中的娛樂功能普及率也從2015年的48.2%增加到2019年的69.1%，根據弗若斯特沙利文報告，預計到2024年將進一步增長至80.8%。

　　中國基于內容的補充兒童教育市場的總收入已從2015年的254億元快速增長到2019年的1114億元，復合年增長率為44.7%，預計到2024年將增至4609億元，表示CAGR為32.8%。

　　由于COVID-19大流行的影響，中國在2020年上半年大部分時間關閉了幼兒園，小學和離線學習中心，這導致對基于內容的補充兒童教育的需求迅速增加，尤其是在線課程和在線學習產品。預計以內容為基礎的補充性兒童教育的滲透率(占補充性兒童教育市場總收入的百分比計算)將繼續從2019年的14.3%增長到2024年的34.5%，因為學生將從從線下教育到在線教育。

　　中國兒童娛樂產品市場的總收入已從2015年的99億元增至2019年的369億元，復合年增長率為38.9%，預計到2024年將進一步增加至1301億元，復合年增長率為28.7%。以在線產品，線下產品和智能學習設備總收入的百分比計算，中國輔助兒童教育產品中的娛樂功能普及率也從2015年的48.2%增加到2019年的69.1%，預計到2024年將進一步提高到80.8%。

　　可以說，洪恩教育既有教育又有娛樂的概念。

　　此前，在談到教育與娛樂的關系時，池宇峰曾對媒體說，娛樂和教育都是能夠在人的大腦中產生幸福感的產業，娛樂直接產生幸福感，教育反而是間接產生幸福感的;因此，完美世界進入的是一個生產幸福感的產業。

　　洪恩教育曾2011年提交A股上市文件，但在2013年撤回上市文件，如今轉向美股。如果洪恩教育成功登陸紐交所，則將是池宇峰手里的又一家上市公司。