來源|多知網

　　作者|馮瑋

　　網易有道公布2023年第四季度及2023財年未經審計的財務報告。

　　財報顯示，2023年四季度，有道凈收入14.8億元，經營利潤以0.8億元實現單季盈利，同比增長209.2%，經營性現金流凈流入1.6億元，同比增長91.0%。

　　四季度，非美國通用會計準則下，歸屬于有道普通股股東的凈利潤為6930萬元，而上年同期為3110萬元。

　　2023全年主要財務指標同比改善，有道實現凈收入53.9億元，同比增長7.5%;經營虧損同比收窄39.8%。

　　有道CEO周楓表示：“我們將繼續利用AI技術優勢，不斷升級‘子曰’大模型，進一步挖掘大模型在教育及廣告領域的應用場景，加速產品及應用的落地，更好地幫助用戶提升學習、工作效率。”

　　財報發布后，網易有道CEO周楓、網易有道總裁金磊、戰略和資本市場副總裁蘇鵬、財務副總裁李永偉等高管出席了隨后舉行的分析師財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

　　01

　　大模型相關特性已是硬件產品主要賣點

　　圍繞子曰變現的主要渠道，有道強調當前重點是抓住教育中的重要使用場景，然后將其實現商業化。

　　方向有二：其一是對現有業務和產品的改進，其二是推出全新的產品。

　　聚焦到“對現有業務和產品的改進”，周楓介紹“子曰大模型已經推動了我們產品的許多關鍵功能，帶來了產品銷售或訂閱收入的上漲。”

　　具體為：

　　第一，通過智能硬件，大模型的一些特性已經成為硬件產品的主要賣點。

　　“我們推出詞典筆以來，這些基于大模型的功能已經成為我們產品中最具差異化的賣點。另一個關鍵應用是我們的AI家庭教師小P老師，在我們的AI學習板X20上，小P老師的使用率達到近40%，成為X20上最受歡迎的應用。”周楓解讀。

　　第二，通過APP端的訂閱服務，例如，AIBox已成為有道詞典的關鍵功能，并帶動了三個季度的整體訂閱費用增長超過100%。

　　第三，在線營銷服務。大模型應用于廣告業務，可以輔助素材生成，節約成本，提高效率。這也是過去五個季度廣告業務穩健增長的主要原因。目前，約20%的廣告素材采用了AI技術。

　　“從長遠來看，可能更重要的是我們新推出或即將推出的獨立應用——例如小P老師和Hi Echo。我認為它們的覆蓋范圍非常廣泛，例如英語口語學習、AI家庭輔導等使用場景。”周楓補充。

　　02

　　加碼數字內容，新SKU“從小項目開始，有機地發展”

　　2023年，有道的數字內容服務成為學習服務領域凈收入和現金流的重要來源。

　　有道將這些服務分類為政策調整后推出的新型服務，包括有道領世、有道博聞等課程，不包括成人課程。

　　2023年，數字內容服務凈收入達到20億元人民幣，同比增長11.7%。 經營現金流入超過1.5億元。 毛利率約為70%。也由此，2024年，數字內容服務將成為有道學習服務的重點。

　　具體來說：

　　第一，完善服務，滿足不同用戶的需求。

　　隨著領世課程、博聞課程用戶基礎的不斷增長，相應的需求日益多樣化。有道認為，提供更加個性化的服務已經成為工作中的一個關鍵點。

　　領世最近針對有高級學習需求的學生推出了新的小班課程。這種新形式的小班教學與以往有所不同，它結合了錄播課程內容與教師資源。

　　同時，有道博聞對課程進行了重大的更新，擴展了適用的年齡段，并提供了更多課程時間選擇的靈活性給用戶。

　　周楓認為，接下來有道可以根據不同城市、不同年齡段和不同消費計劃的用戶需求，對產品進行定制化的調整。

　　第二，推出新的SKU。

　　過去兩年，由于宏觀環境、政策和人工智能等趨勢的影響，家庭的學習需求變化非常快，有道也看到了新的SKU的機會。

　　周楓分析，有道會將重點放在K12用戶的素養學習上，這些服務旨在提供優質的學習內容和服務：“我們對這些項目采取敏捷和精益的方法，從小項目開始，然后有機地發展。這是一些正在進行孵化的項目，我們將在未來幾個季度看到這些項目的成果。”

　　第三，利用人工智能作為產品差異化的關鍵。

　　依托當前的大模型技術，有道認為目前有能力實現多種應用，包括但不限于人工智能診斷、人工智能輔導以及個性化練習。

　　人工智能融入課程的核心在于兩個方面：提升學習效果和增強生產效率。

　　“除了學習動機之外，學習過程中最主要的挑戰在于它是一種勞動密集型的服務。因此，我們專注于提供那些對學習成果至關重要，但往往需要教師投入大量精力的服務。”

　　“在我們的有道博聞AI寫作精批服務中，僅在一個季度內，我們就對25000篇學生的作文進行了精細批改和完善。如果每個人都能節省出半小時的時間，那么總體上將會節省超過12000個小時。同時，學生的寫作技巧也將得到顯著提升。”

　　周楓補充指出，這樣最終會形成一種雙贏的局面：一方面為用戶提供了獨特的價值，另一方面也提高了生產效率。

　　據了解，目前許多類似的項目正在推進中。

　　蘇鵬就最近的高考政策更新補充一些內容：8個省份已確認從今年開始實施高考數學考試改革。改革包括減少題目數量，調整題目分數，創新解決問題的方法等。

　　政策更新后，有道發現高中學生的需求很大并針對性升級了數字內容服務，包括診斷、個性化學習路徑推薦、AI測驗推薦等智能學習服務。

　　03

　　智能硬件：擴大產品范圍，重組銷售渠道

　　春節過后，有道推出了詞典筆新品A6 Pro，主打性價比。

　　A6 Pro的發售遠超團隊的預期，首周銷量達到了5萬支。

　　在產品定義方面，詞典筆A6 Pro支持高質量的離線翻譯和語法教學、單詞教學等大模型。抖音直播進一步推動了該產品的銷售勢頭。

　　盡管A6 Pro對消費者來說更具性價比，但其毛利率與高價產品相差無幾，周楓強調“聽力寶E6也實現了我們的預期。這對智能硬件團隊來說是一個好的開始，我希望團隊在接下來的幾個月里繼續推出卓越的產品。”

　　展望未來，有道計劃在Q1和Q2推出一系列新品。

　　過往有道的產品主要集中在生產價格高于市場平均水平的產品。有道未來規劃是擴大產品范圍，覆蓋從高端到中低端的不同價格區間。

　　“我們現在正處于利用多樣化產品組合來吸引更廣泛用戶群體的最佳時期。”周楓說道。

　　對于未來更高端的產品，人工智能和硬件的結合為用戶創造了很多價值，例如，將大模型功能集成到硬件中等等。

　　最后，有道重組了銷售渠道，現在已經轉向一個更加側重線上且更加靈活的銷售和供應鏈結構。

　　“最近發布的新產品證明的我們銷售團隊的能力。得益于抖音直播和達播的推薦，新產品上市后獲得了顯著的推動力。但我們的團隊還有許多工作要做，因為我們計劃建立更多新的銷售和營銷渠道，并對它們進行優化。盡管如此，新品發布的成功證明了我們的發展方向是正確的。”周楓說道。

　　04

　　廣告業務新增長機會：海外市場、游戲等垂直行業

　　2023年，有道在線營銷服務的凈收入為13億元人民幣，較上年同期增長了98.1%，已經連續五個季度實現了超過50%的同比增長。

　　據透露，這一增長主要得益于人工智能在廣告行業的廣泛應用。

　　具體來說，2023年實時廣告投放(RTA)的凈收入超過1億元人民幣。此外，大約20%的廣告素材是通過人工智能技術創建的。

　　2024年有道將重點發展數字廣告業務，并提升廣告投放效果。

　　金磊透露，有道會尋求以下兩個方面的新的增長機會：

　　一是開拓海外市場，有道廣告在翻譯領域有著豐富經驗和積累，翻譯能力覆蓋全球108種語言;在自研人工智能技術、推薦算法、神經網絡翻譯的支持下，連接全球超過100萬垂直領域優質網紅，直接覆蓋超75個國家或地區的超過20億用戶，助力中國品牌出海，近日Youdao Ads還成為了TikTok for Business授權廣告代理商。

　　二是挖掘游戲等垂直行業的潛力，去年下半年有道開始與網易游戲進行更緊密的合作，未來將繼續利用人工智能能力、材料制作能力、對游戲的理解及內容營銷專業知識等優勢，為垂直行業客戶提供更全面和量身定制的服務。

　　談及有道在線營銷服務的差異化優勢，周楓表示：“我們在廣告領域取得成功的關鍵，無論是過去還是未來，在于我們能夠將強大的業務運營能力與深厚的廣告技術專長相結合”。

　　據周楓介紹，有道該業務以效果廣告為主，競爭力的核心在于最終產生的效果，其人工智能和大數據能力在這里能夠發揮重要作用。此外，在廣告的客戶運營能力建設上，有道亦有多年的實踐經驗，這是其該業務能夠實現顯著增長的原因。

　　05

　　計劃以AI技術和優化業務運營提高現金流入能力

　　2023年，有道經營性現金流出同比收窄近20%，第四季度經營性現金流入約1.61億元，同比增長91%。從細分市場來看，學習1服務和在線營銷服務都實現了正的經營性現金流入。

　　有道預計2024年經營性現金流將保持良好勢頭。

　　“首先，我們將通過利用人工智能技術和優化業務運營，在2024年繼續提高產生現金流入的能力。”

　　“此外，對于智能硬件細分市場，產品性能和銷售渠道管理的改進預計將提高該細分市場的現金生成能力。同樣值得注意的是，現金流表現出季度變化，第二和第四季度的季節性更強，主要于該時期學習服務業務的用戶獲取和留存原因。”周楓表示。

　　06

　　有道2023財年Q4及全年業績概要

　　有道2023財年Q4業績摘要：

　　凈收入

　　2023年第四季度的凈收入為15億元人民幣(2.085億美元)，與2022年同期相比略有增加。

　　2023年第四季度學習服務凈收入為7.840億元人民幣(1.104億美元)，比2022年同期的8.063億元人民幣下降了2.8%。

　　2023年第四季度智能設備的凈收入為2.224億元人民幣(3130萬美元)，比2022年同期的4.07億元人民幣下降了45.3%，這主要是由于我們在2023年第四季度不斷努力簡化營銷渠道，智能學習產品的投資回報率低。

　　2023年第四季度，在線營銷服務凈收入為4.741億元人民幣(6,680萬美元)，比2022年同期的2.408億元人民幣增長了96.9%。在線營銷服務收入同比增長，主要原因是通過第三方互聯網行業對基于績效的廣告的需求增加。

　　毛利潤和毛利率

　　2023年第四季度毛利潤為7.388億元人民幣(1.041億美元)，比2022年同期的7.747億元人民幣下降了4.6%。毛利率從2022年同期的53.3%降至2023年第四季度的49.9%。

　　2023年第四季度學習服務毛利率為63.6%，與2022年同期的64.1%相比基本持平。

　　智能設備毛利率從2022年同期的46.2%降至2023年第四季度的38.3%，這主要是由于智能設備的收入基礎下降。

　　在線營銷服務毛利率從2022年同期的29.2%增加到2023年第四季度的32.7%。增長的主要原因是，與去年同期相比，通過第三方互聯網行業進行績效廣告的毛利率改善。

　　運營費用

　　2023年第四季度的運營支出總額為6.625億元人民幣(9330萬美元)，而去年同期為7.5億元人民幣。

　　2023年第四季度的銷售和營銷費用為4.414億元人民幣(6220萬美元)，比2022年同期的5.159億元人民幣下降了14.4%。這一下降是因為2023年第四季度學習服務和智能設備的營銷支出減少。

　　2023年第四季度的研發費用為1.681億元人民幣(2370萬美元)，比2022年同期的1.795億元人民幣下降了6.3%。減少的主要原因是研發員工人數減少，這導致2023年第四季度與工資相關的成本節約。

　　2023年第四季度的一般和行政費用為5300萬元人民幣(750萬美元)，比2022年同期的5,460萬元人民幣下降了2.9%。

　　運營收入

　　由于上述原因，2023年第四季度的運營收入為7,630萬元人民幣(1070萬美元)，而2022年同期為2,470萬元人民幣。運營收入利潤率為5.2%，而去年同期為1.7%。

　　歸因于有道普通股東的持續運營凈收入

　　2023年第四季度，由有道普通股東持續運營的凈收入為5,650萬元人民幣(800萬美元)，而去年同期為1,230萬元人民幣。2023年第四季度，有道普通股東的持續運營非公認會計原則凈收入為6,930萬元人民幣(980萬美元)，而去年同期為3,110萬元人民幣。

　　2023年第四季度歸屬于普通股東的美國存托股(“ADS”)每股持續運營的基本和稀釋凈收入為0.47元人民幣(0.07美元)，而2022年同期為0.10元人民幣。歸屬于普通股東的每份ADS的非GAAP基本和稀釋凈收入為0.58元人民幣(0.08美元)，而2022年同期為0.25元人民幣。

　　有道2023財政年業績摘要：

　　凈收入

　　2023年的凈收入為54億元人民幣(7.591億美元)，比2022年的50億元人民幣增長了7.5%。

　　2023年學習服務的凈收入為31億元人民幣(4.434億美元)，與2022年的31億元人民幣持平。

　　2023年智能設備的凈收入為9.092億元人民幣(1.281億美元)，比2022年的13億元人民幣下降了27.6%。下降的主要原因是，從2023年下半年開始，我們不斷努力簡化營銷渠道，智能學習產品的投資回報率較低。

　　2023年在線營銷服務的凈收入為13億元人民幣(1.876億美元)，比2022年的6.724億元增加了98.1%。增長的主要原因是，通過第三方的互聯網財產對基于性能的廣告的需求增加。

　　毛利潤和毛利率

　　2023年毛利潤為28億元人民幣(3.898億美元)，而2022年為26億元人民幣。2023年的毛利率為51.4%，而2022年為51.6%。

　　學習服務的毛利率為2023年的63.2%，而2022年為62.0%。

　　2023年智能設備的毛利率為39.2%，而2022年為39.1%。

　　在線營銷服務的毛利率從2022年的27.4%增加到2023年的31.7%。增長的主要原因是與去年相比，通過第三方互聯網財產提高基于性能的廣告的毛利率。

　　運營費用

　　2023年的運營總支出為32億元人民幣(4.555億美元)，與2022年的34億元人民幣相比，下降了3.8%。

　　2023年的銷售和營銷費用為23億元人民幣(3.195億美元)，與2022年的23億元人民幣相比保持穩定。

　　2023年的研發費用為7.434億元人民幣(1.047億美元)，比2022年的8.038億元人民幣減少了7.5%。下降的主要原因是研發員工人數減少，這導致2023年與工資相關的成本節約。

　　2023年的一般和行政費用為2.22億元人民幣(3130萬美元)，比2022年的2.292億元人民幣下降了3.1%。

　　經營虧損

　　2023年經營虧損為4.663億元人民幣(6570萬美元)，而2022年為7.747億元人民幣，經營虧損幅度為8.7%，而2022年為15.5%。

　　歸屬于有道普通股東的持續運營凈虧損

　　2023年歸屬于有道普通股東的持續運營凈虧損為5.499億元人民幣(7,750萬美元)，而2022年為7.209億元人民幣。2023年歸屬于有道普通股東的非公認會計原則持續運營凈虧損4.754億元人民幣(6700萬美元)，而2022年為6.399億元人民幣。

　　2023年歸屬于普通股東的每股美國存托股(“ADS”)的持續經營的基本和攤薄為4.53元人民幣(0.64美元)，而2022年為5.83元人民幣。歸屬于普通股東的每個ADS的持續運營的非GAAP基本和攤薄為3.92元人民幣(0.55美元)，而2022年為5.18元人民幣。

　　持續運營的運營現金流

　　2023年，用于持續運營活動的現金凈額為4.381億元人民幣(6170萬美元)，資本支出總額為1790萬元人民幣(250萬美元)。

　　股份回購計劃

　　2022年11月17日，公司宣布，其董事會已授權公司根據適用法律法規，在長達36個月內采用高達2000萬美元的A類普通股(包括ADS形式)的股票回購計劃。這筆金額隨后在2023年8月增加到4,000萬美元。截至2023年12月31日，根據股票回購計劃，該公司在公開市場上累計回購了約520萬個ADS，價格約為2480萬美元。