編者按：新東方在線COO潘欣今天發表了《關于教育行業資本市場的思考》，對“教育爭資產證券化還能堅持幾年”，“線上一對一模式資本市場運作”的話題，發表了自己的看法。

　　以下為文章全文：

　　上周末開始試驗“小密圈”的私密社群，在里邊有一些關于近期教育行業資本層面的思考和討論。

　　關于教育資產證券化還能持續幾年的話題，我大體的判斷:

　　1，IPO放水導致上市公司PE和市值走低；

　　2，上市公司本身依賴買買買的模式已經越來越不被券商和基金信任；

　　3，標的公司越來越少；

　　4，被收購公司對賭利潤目標未來兩三年堪憂；

　　5，證監會對并購重組增發越來越嚴管；

　　6，IPO越來越容易，新三板未來也要降低門檻和連續競價；綜上所述，基于市值管理為目標的教育資產證券化熱，很難持續，但時間不好說。如果一定要預測時間，兩三年吧。

　　關于線上一對一模式的資本市場運作的話題，我的一些判斷：

　　1，一二級市場估值嚴重倒掛；

　　2，中期來看，二級市場估值會跟著一級市場市值修復，而不是倒過來；

　　3，所以不要“黑”已經上市的對手，反“黑”了自己，傷敵一千自損八百；

　　4，一對一模式在美股市場上找不到美國對標的公司，拋開短線炒作之外，長期看市值和交易量幾乎不可能高的起來；

　　5，短期內幾乎不可能有利潤是致命傷，堵死了回A股的路，包括并購；

　　6，港股也偏向利潤導向估值，也難；

　　7，越往后輪次，接盤俠越難找，去美股“流血”上市可能是唯一的選擇。只能看之前投他們的基金在二級市場上能否通過運作把一級市場虧的錢賺回來了；

　　8，能這么做的通常得是主流基金，如果之前拿的都是不知名基金的錢，那估計結局會很慘。倒閉潮就在今明兩年吧，那么多的預付款，想想都很可怕；

　　9，一對一能不能成功，就得看他們非一對一業務能不能做起來了。

　　在未來不可預見的時間內，我會不定期隨機在我的小密圈里發布一些思考、發起一些討論，有興趣的朋友們可選擇加入。要錢，慎入。

　　本文轉自公眾號“獨立思考”，作者新東方在線COO潘欣。