編者按：編者按：曾經，投資是外界公認的新東方比較被動的方向。然而，新東方和俞敏洪的投資思路正在發生變化。近日，新東方投資總監趙征接受媒體采訪，講述了新東方對外投資布局的思路，以及和內部孵化項目如何協同。

　　以下為采訪內容：

       《21世紀》：根據您的觀察，在這幾年互聯網和移動互聯網的影響下，傳統教育企業發生了哪些變化？

　　趙征：傳統教育企業，像新東方、學而思(好未來)，都是線下培訓為主、賺營收賺利潤。我們的變化就是正在用更多的互聯網思維和模式來做線下業務。其實互聯網思維不一定在線上進行，比如我們很多初一的理科課程是免費的，這樣就能形成一個蓄水池，之后還有更多的課程體系為學生服務。我們現在也有更多的體驗課、更多的活動，更多線上線下的系統在配合。包括學而思，也都在不斷的改變和升級，不斷做這樣的工作。線上方面，很多在線教育公司慢慢明白做的是互聯網教育企業而不是教育互聯網企業，產品和服務的本質最終要回到教育兩個字上。

　　《21世紀》：新東方的對外投資布局思路是怎樣的?對這些項目投資，用怎樣的估值方式？

　　趙征：我們考慮比較多的還是戰略布局和協同效應，和我們未來的發展方向互補，能填補我們的業務空白。被投企業所在的細分領域可能是我們不擅長的，也可能是新東方不打算自己做的。新東方以戰略投資類的少數股權投資為主，參股比例基本在20%以內。未來如果有項目和我們的協同效應比較大，我們也有可能會占到20%以上甚至是控股，比如我們正在考慮收購幼兒園。

　　雖然是戰略投資，我們也會考慮到估值、成本和風險的問題，并做一個整體的平衡。具體估值要根據具體項目來看，比如線上、線下、還是O2O的項目，不同階段的項目不能用一套估值方法來評估。整體上，我們還是以比較合理的財務估值，加上我們認為更重要的戰略布局的考慮，進行綜合評判。

　　《21世紀》：新東方也有內部孵化的項目，內部孵化和對外投資如何形成協同？

　　趙征：我們不太會糾結于內部孵化和體系外的投資項目沖突問題，不要求完全的不一樣。產業就是這么大，模式之間難免會有相似的地方，但思路和模式上應該是有差別的，我們不會投完全雷同的項目。內部孵化的主要是鼓勵內部有能力、又有創業想法的中高層進行內部創業。比如我們的樂詞、以及一些面向公立機構的新產品都是通過這樣的方式進行的。

　　內部孵化和對外投資都歸我們部門管，只要是集團的投資行為，包括和外部成立的合資公司，都是由投資部牽頭，最后再歸屬到不同的板塊和業務條線進行管理。

　　《21世紀》：新東方和決勝網一起做了創業大賽，這是否能為我們的投資業務帶來一些積極效果?

　　趙征：我們希望樹立在教育行業的正面形象，用積極的態度去做產業布局和產業鏈的整合。我也相信只有新東方這樣的體量、全國性的品牌、積累多年的口碑和資源，才有能力去做這樣的事情。加上俞老師個人的影響力，作為教育行業的引領者來做這個事情是順理成章、水到渠成的。

　　我們一方面希望通過活動樹立在教育行業更標桿的形象和積極正面的態度，也確實希望聯合產業上的創業者，來一塊做業務。這種形式不僅是股權合作，也會有業務合作。這次創業大賽中的很多項目我們都在持續跟進，其中的一兩個項目已經有投資意向，正在繼續考察和我們業務合作的情況。

　　《21世紀》：很多已上市和準上市教育企業都有自己的戰略投資部，好未來成立了教育產業基金，滬江網和VC/PE機構一起成立了投資基金。新東方在自建和合作成立產業基金方面，有什么打算？

　　趙征：我們是有這樣的打算。我們帳上有十幾億美元的現金是隨時可以用的，之前沒有太多的動力去和VC和PE機構成立基金。現在，有這樣的考慮主要是希望有更廣泛的資源，通過合作的方式做更大的事情。以相對獨立的團隊、甚至獨立的決策機制，去做這一塊的投資。

　　將來新東方的投資業務可能會劃分的更細，比如戰略投資部可能專門投線上項目和O2O項目，線下和一些大體量的、資本市場的項目，通過合作成立基金的方式進行。我們正在和一些PE機構溝通，基金的籌備工作預計會在2015年完成。