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核心閱讀

期貨市場是資本市場的組成部分,資本市場的發(fā)展離不開期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展,而其中起關(guān)鍵作用的是期貨交易所制度的健全與否。

□ 本報記者 周芬棉

(相關(guān)資料圖)

依據(jù)期貨和衍生品法和《期貨交易管理條例》的規(guī)定,證監(jiān)會擬對《期貨交易所管理辦法》作出修訂,起草了新的《期貨交易所管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》),并于近日向社會公開征求意見。

在中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊?？磥?從廣義上說,期貨市場是資本市場的組成部分,資本市場的發(fā)展離不開期貨市場的高質(zhì)量發(fā)展,而其中起關(guān)鍵作用的是期貨交易所制度的健全與否,因此,不斷完善期貨交易所管理辦法具有重要的法律意義、經(jīng)濟(jì)意義和社會意義。

落實相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定

此次發(fā)布《征求意見稿》,并非首次對《期貨交易所管理辦法》的修訂,事實上,因為形勢的變化,《期貨交易所管理辦法》已歷經(jīng)多次修改。

據(jù)北京觀韜中茂律師事務(wù)所管理合伙人蘇波介紹,《期貨交易所管理辦法》于2002年5月17日公布,分別于2007年4月、2017年12月及2021年1月進(jìn)行過3次修改。這次修訂的最直接原因是期貨和衍生品法的發(fā)布并實施。因此,此次修訂的首要任務(wù)就是落實期貨和衍生品法的要求,健全和完善相關(guān)制度規(guī)定。

西北政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院教授強力稱,與此前的相關(guān)規(guī)定比較,《征求意見稿》增加了許多創(chuàng)新性的內(nèi)容,而這些內(nèi)容又都是以期貨和衍生品法的規(guī)定為依據(jù)的。具體包括:增加關(guān)于期貨品種上市制度的相關(guān)規(guī)定,明確期貨品種上市由品種上市委員會審核,再由期貨交易所高層進(jìn)行決定,報證監(jiān)會備案,實行期貨品種上市的注冊制;增加了程序化交易的相關(guān)規(guī)定,明確期貨交易所對程序化交易的監(jiān)管責(zé)任,以及應(yīng)建立健全程序化交易報告制度。

強化實際控制關(guān)系管理?！墩髑笠庖姼濉返诎耸藯l規(guī)定,期貨交易實行實際控制關(guān)系賬戶報備管理制度。期貨交易所應(yīng)當(dāng)在業(yè)務(wù)規(guī)則中明確實際控制關(guān)系賬戶的具體認(rèn)定情形、認(rèn)定程序和報備要求等內(nèi)容。

《征求意見稿》還明確期貨交易可以實行做市商制度,并對期貨交易所提出相應(yīng)要求。在劉俊?？磥?這是國際慣例,《征求意見稿》將其納入規(guī)范也是與國際接軌;規(guī)范期貨交易所跨境合作,對期貨交易所開展結(jié)算價授權(quán)業(yè)務(wù)作出規(guī)定。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全球化、數(shù)字化和法治化,中國要爭取大宗商品定價的話語權(quán)、參與權(quán),跨境合作很有必要。

《征求意見稿》還完善了期貨交易所行情信息相關(guān)權(quán)益保護(hù)的規(guī)定,尊重并保障了期貨投資者的知情權(quán)。劉俊海認(rèn)為這項規(guī)定很重要,過去的相關(guān)辦法對行情信息的規(guī)定是重視不夠的。

蘇波認(rèn)為,《征求意見稿》在總則中新增一條,明確期貨交易所設(shè)立黨組織,發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用,把方向、管大局、保落實,依照規(guī)定討論和決定交易所重大事項,能保證黨和國家的方針政策得到全面貫徹落實。

完善組織架構(gòu)運行機制

《征求意見稿》共八章一百二十七條,包括總則、設(shè)立變更和終止、組織機構(gòu)、會員管理、具體業(yè)務(wù)規(guī)則、管理監(jiān)督、法律責(zé)任和附則。其中,優(yōu)化期貨交易所內(nèi)部治理,完善組織架構(gòu)和運行機制,占有很大比例,并設(shè)專章細(xì)化。

依據(jù)《征求意見稿》的規(guī)定,期貨交易所可以采取會員制或者公司制的組織形式。同時在總則中也明確,期貨交易所不以盈利為目的,是實行自律管理的法人。

我國多家期貨交易所采用會員制,如大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所。而于2021年4月才掛牌成立的廣州期貨交易所,是證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的第五家期貨交易所,也是國內(nèi)首家混合所有制交易所。

劉俊海認(rèn)為,無論是會員制還是公司制,優(yōu)化交易所內(nèi)部治理都是至關(guān)重要的問題。如果期貨交易所出現(xiàn)決策不科學(xué)、執(zhí)行不得辦、監(jiān)督又乏力等現(xiàn)象,就更容易出現(xiàn)決策的重大失誤、權(quán)力監(jiān)督的缺失、投資者的利益也難以得到保障等問題。因此為了推進(jìn)治理現(xiàn)代化,有必要優(yōu)化完善內(nèi)部治理機制。

為此,《征求意見稿》要求完善專業(yè)委員會的設(shè)立,明確期貨交易所應(yīng)當(dāng)設(shè)立風(fēng)險管理委員會和品種上市審核委員會,尤其是設(shè)立風(fēng)險管理委員會,強調(diào)合規(guī)管理,這是防范金融風(fēng)險的非常重要也很有必要的制度建設(shè)。

強力提及,在風(fēng)險防范方面,《征求意見稿》還完善了風(fēng)險防控和處置的規(guī)定,要求期貨交易所建立和完善風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控與化解處置機制;細(xì)化突發(fā)性事件情形,并規(guī)定期貨交易所采取緊急措施化解風(fēng)險,應(yīng)及時向證監(jiān)會報告;提升期貨交易所作為金融基礎(chǔ)設(shè)施的抗風(fēng)險能力,要求期貨交易所以風(fēng)險準(zhǔn)備金、一般風(fēng)險準(zhǔn)備等形式儲備充足的風(fēng)險準(zhǔn)備資源。

《征求意見稿》規(guī)范期貨交易所內(nèi)設(shè)機構(gòu)職權(quán)和運行,完善了會員大會和理事會的職權(quán)、會議召開形式,以及理事長、董事長和總經(jīng)理的職權(quán)和人員管理等規(guī)定。劉俊海認(rèn)為,特別值得說明的是,《征求意見稿》夯實了會員大會和理事會的職權(quán),避免了內(nèi)部人控制。會員大會相當(dāng)于公司中的股東大會,理事會相當(dāng)于董事會。董事長和總經(jīng)理均有各自明確的職權(quán),職權(quán)既是權(quán)力,也是責(zé)任,需要各自盡職盡責(zé)。

蘇波認(rèn)為,《征求意見稿》還根據(jù)期貨和衍生品法有關(guān)規(guī)定,進(jìn)一步明確了期貨交易所的職責(zé)。

依據(jù)《征求意見稿》的規(guī)定,期貨交易所具有十項職責(zé),包括傳統(tǒng)的提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù),制定并實施期貨交易所的交易規(guī)則及其實施細(xì)則,設(shè)計期貨、標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)品種,安排期貨、標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)品種上市,依照章程和交易規(guī)則及其實施細(xì)則對會員、交易者、期貨服務(wù)機構(gòu)等進(jìn)行自律管理,開展交易者教育和市場培育工作等,還包括對期貨交易進(jìn)行實時監(jiān)控和風(fēng)險監(jiān)測,發(fā)布市場信息,保障信息技術(shù)系統(tǒng)的安全、穩(wěn)定,查處違規(guī)行為,以及兜底條款的規(guī)定等一些新內(nèi)容。

壓實期貨交易所責(zé)任

《征求意見稿》作為期貨和衍生品法的配套性規(guī)章,全面壓實了期貨交易所的責(zé)任,所有違反《征求意見稿》強制性規(guī)定的行為,都要依《期貨交易管理條例》進(jìn)行處罰。

比如,期貨交易所存在未經(jīng)批準(zhǔn)變更名稱、注冊資本、組織形式或者股權(quán)結(jié)構(gòu),或者不按照規(guī)定對會員進(jìn)行檢查,或者違反有價證券作為保證金規(guī)定等等情形時,依據(jù)《期貨交易管理條例》進(jìn)行處罰,如責(zé)令停業(yè)整頓、罰款等。

在壓實責(zé)任方面,強力認(rèn)為,《征求意見稿》還明確要求期貨交易所建立健全多項制度。如要求期貨交易所應(yīng)建立健全制度機制,積極培育推動產(chǎn)業(yè)交易者參與期貨市場,并可以組織開展與期貨交易相關(guān)的延伸服務(wù)。

同時,《征求意見稿》要求期貨交易所建立健全交易者適當(dāng)性管理制度,督促會員建立和執(zhí)行交易者適當(dāng)性管理制度;要求期貨交易所建立健全財務(wù)管理制度,嚴(yán)格規(guī)范各種資金和費用的使用,并合理設(shè)置利潤留成項目,做好長期資金安排。

另外,根據(jù)期貨和衍生品法有關(guān)規(guī)定,《征求意見稿》明確期貨交易所變更名稱、注冊資本、組織形式、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及合并、分立、解散等事項,需由證監(jiān)會批準(zhǔn)。