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一邊是結(jié)構性存款爆發(fā)式增長;一邊是商業(yè)銀行結(jié)構性存款產(chǎn)品運作管理不規(guī)范、誤導銷售、違規(guī)展業(yè)等亂象頻出。

10月18日，為了進一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構性存款業(yè)務，銀保監(jiān)會制定并發(fā)布《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構性存款業(yè)務的通知》(下稱《通知》)，對結(jié)構性存款的發(fā)行主體、銷售管理、產(chǎn)品設計、信息披露等方面提出了全方位、嚴格的要求。

《通知》明確結(jié)構性存款定義，嚴格區(qū)分結(jié)構性存款與一般性存款。并提出，發(fā)行結(jié)構性存款的銀行應具備普通類衍生品交易業(yè)務資格。

“結(jié)構性存款絕不等于一般存款，只要不是一般存款，或多或少都有投資風險。從業(yè)人員必須主動告知其不同之處。”德意志銀行董事總經(jīng)理、財富管理中國區(qū)總經(jīng)理彭彥杰這樣說。

有風險：結(jié)構性存款絕不等于一般存款

對于投資者來說，結(jié)構性存款到底是否存在風險隱患?

《通知》特別要求，銀行銷售結(jié)構性存款應充分揭示風險，向投資者明示“結(jié)構性存款不同于一般性存款，具有投資風險，您應當充分認識投資風險，謹慎投資”，并在顯著位置以醒目方式標識最大風險或損失，確保投資者了解結(jié)構性存款的產(chǎn)品性質(zhì)和潛在風險，自主進行投資決策。

所謂結(jié)構性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險基礎上獲得相應的收益。

與一般性存款相比，結(jié)構性存款產(chǎn)品結(jié)構復雜，收益存在不確定性，風險程度較高，應比照資管產(chǎn)品銷售管理要求，適用更加嚴格的產(chǎn)品銷售、投資者適當性管理以及信息披露等監(jiān)管要求。

然而，受銀行存款競爭壓力不斷加大、資管新規(guī)禁止發(fā)行保本理財產(chǎn)品等因素影響，我國結(jié)構性存款快速增長，同時也出現(xiàn)了產(chǎn)品運作管理不規(guī)范、誤導銷售、違規(guī)展業(yè)等問題。

比如，在宣傳銷售方面，部分銀行營銷人員在產(chǎn)品宣傳推介過程中片面強調(diào)結(jié)構性存款的安全性和收益性，并強化了存款人對于結(jié)構性存款收益的“剛兌”預期。

“不少銀行用結(jié)構性存款作為對保本、穩(wěn)健理財產(chǎn)品的替代，但對老百姓來說強化了剛性兌付的概念，這對資管新規(guī)、投資者教育是非常不利的。” 中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼對記者表示。

再比如，在產(chǎn)品設計方面，部分銀行涉嫌通過設置“假結(jié)構”變相高息攬儲，為結(jié)構性存款設定遠高于同期限存款利率水平的保底收益，構建狹窄的收益波動區(qū)間或?qū)煦^的衍生產(chǎn)品行權條件設置為幾乎不可能觸發(fā)事件，使結(jié)構性存款從名義上的浮動收益產(chǎn)品變?yōu)槭聦嵣系墓潭ㄊ找娈a(chǎn)品。

《通知》明確結(jié)構性存款定義，嚴格區(qū)分結(jié)構性存款與一般性存款;同時，強化信息披露，保護投資者合法權益。

彭彥杰表示，通知而且再次強調(diào)金融消費者保護及其知情權，不管是什么產(chǎn)品，先讓金融消費者了解產(chǎn)品及其風險，再談潛在收益。

銀保監(jiān)會表示，各國普遍要求結(jié)構性存款在宣傳銷售中強調(diào)與一般性存款的差異，公平對待客戶，切實保護投資者權益，對結(jié)構性存款的銷售管理要求與資管產(chǎn)品基本相同。發(fā)布《通知》，也是為了與國際通行做法保持一致。

有影響：市場規(guī)模短期內(nèi)將下滑

結(jié)構性存款迎來強監(jiān)管。此次結(jié)規(guī)范出臺后，將對后續(xù)結(jié)構性存款的行業(yè)規(guī)模、利率帶來哪些影響與變化?

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)9月份央行中資大型銀行人民幣信貸收支表、中資中小型銀行人民幣信貸收支表估算，結(jié)構性存款規(guī)模超過10萬億元。

“當下，結(jié)構性存款大多是沒有復合金融衍生品的假結(jié)構性存款或者虛假宣傳保本保息‘剛兌’性質(zhì)的結(jié)構性存款。”西南財經(jīng)大學普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文對第一財經(jīng)表示，規(guī)范落地后，結(jié)構性存款的市場規(guī)模短期內(nèi)必然出現(xiàn)下滑。

陳文認為，長期看由于居民對于多種理財方式的接受度提高，如果銀行真的能夠提高相應金融衍生品的配置能力，能夠在打破剛兌的情況下迎來結(jié)構性存款市場的健康增長。各種形式的結(jié)構性存款的出現(xiàn)加大了商業(yè)銀行體系的吸儲成本，拉高了實體經(jīng)濟的利率水平，規(guī)范相應市場后實體融資成本有望下降。

銀保監(jiān)會稱，發(fā)布《通知》，有利于促進結(jié)構性存款業(yè)務規(guī)范發(fā)展，防止不規(guī)范的結(jié)構性存款無序增長，增強銀行經(jīng)營的合規(guī)性和穩(wěn)健性;引導銀行存款和市場利率回歸合理水平，規(guī)范相關衍生產(chǎn)品設計和交易;杜絕結(jié)構性存款與票據(jù)的空轉(zhuǎn)套利，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，降低實體經(jīng)濟融資成本。

不久前，針對部分商業(yè)銀行結(jié)構性存款業(yè)務快速發(fā)展中出現(xiàn)的產(chǎn)品運作管理不規(guī)范、誤導銷售、違規(guī)展業(yè)等問題，北京等多地監(jiān)管部門已多次發(fā)文，要求各銀行嚴把結(jié)構性存款產(chǎn)品設計審查關，及時停售存在設計不合規(guī)或“假結(jié)構”問題的產(chǎn)品，重拳整治行業(yè)亂象。

不過，此次《通知》同時采取設置過渡期和“新老劃斷”的政策安排，給予了12個月的充足過渡期。在保持現(xiàn)行監(jiān)管政策的延續(xù)性的同時，也有利于銀行資產(chǎn)負債調(diào)整和流動性安排，促進業(yè)務平穩(wěn)過渡。

金融監(jiān)管研究院院長孫海波認為，由于絕大部分結(jié)構性存款的產(chǎn)品期限都在一年內(nèi)，過渡期結(jié)束后，都可以新產(chǎn)品亮相。足夠長的過渡期也體現(xiàn)監(jiān)管對市場影響降低最小的良苦用心，給銀行足夠長時間調(diào)整。

有要求：銀行應具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格

“有些銀行的結(jié)構性存款收益比較高，這樣就存在利用票據(jù)和結(jié)構性存款的利率倒掛進行套利，今年以來這個情況比較突出。”在董希淼看來，對于這一新情況，此次通知也提及，杜絕結(jié)構性存款與票據(jù)的空轉(zhuǎn)套利，引導資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，降低實體經(jīng)濟融資成本。

在不少市場分析人士看來，《通知》對假結(jié)構性存款進一步提出監(jiān)管要求，對于真結(jié)構性存款則繼續(xù)強化規(guī)范，防止誤導銷售。

值得注意的是，針對部分結(jié)構性存款存在產(chǎn)品運作管理不規(guī)范等問題，《通知》在衍生產(chǎn)品業(yè)務管理方面提出四方面要求，其中，首次明確銀行發(fā)行結(jié)構性存款應該具備普通類衍生品資質(zhì)。這意味著，部分事實上不具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格的商業(yè)銀行將無法發(fā)行結(jié)構性存款。

具體而言：一是交易運作和風險管理。銀行開展結(jié)構性存款業(yè)務，應當具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格，相關衍生交易敞口應納入全行衍生產(chǎn)品業(yè)務管理框架，嚴格執(zhí)行業(yè)務授權、人員管理、交易平盤、限額管理、應急計劃和壓力測試等風險管控措施，杜絕“假結(jié)構”設計;二是資本監(jiān)管。銀行應按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》足額計提資本，市場風險資本不得超過銀行一級資本的3%;三是杠桿率管理。銀行應將相關衍生產(chǎn)品交易形成的資產(chǎn)余額納入杠桿率指標分母(調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額)計算;四是流動性風險管理。銀行應合理評估衍生產(chǎn)品交易所帶來的潛在流動性需求，納入現(xiàn)金流測算和分析，將衍生產(chǎn)品交易納入流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率等流動性風險監(jiān)管指標相應項目計量。

此前，《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》(銀保監(jiān)會2018年第6號令)發(fā)布以來，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構性存款應當具備相應的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格。這也導致：一些不具備衍生產(chǎn)品交易資格的銀行基本已停售結(jié)構性存款，不少中小銀行向當?shù)劂y保監(jiān)部門申請衍生品交易資格。

例如，2019年初，北京銀保監(jiān)局發(fā)布關于北京農(nóng)商銀行開辦基礎類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務的批復，允許北京農(nóng)商銀行開辦基礎類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務。

目前中資商業(yè)銀行開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務的資格分為基礎類資格、普通類資格。其中，基礎類只能從事套期保值類衍生產(chǎn)品交易。

記者了解到，目前大量城商行和農(nóng)商行最近幾年申請到的衍生品資質(zhì)都是基礎類。個別僅具備衍生產(chǎn)品交易業(yè)務基礎類資格的銀行為開展結(jié)構性存款業(yè)務而事實上從事了非套期保值類交易。

孫海波表示，這意味著新申請衍生品資質(zhì)這批銀行無法發(fā)行結(jié)構性存款，但是未來通過逐步業(yè)務開展，可以向監(jiān)管再次申請升級為普通類衍生品資質(zhì)。

陳文對記者表示，一些中小商業(yè)銀行(包括城商行及農(nóng)商行)尤其是新設立的部分民營銀行，先前與互聯(lián)網(wǎng)流量平臺合作設計承諾保本保息的高息虛假結(jié)構性存款吸收資金，這些機構受到的沖擊可能是最大的，而對于有吸儲優(yōu)勢的大型國有商業(yè)銀行的影響沖擊不大。

此外，《通知》要求銀行銷售結(jié)構性存款參照《理財辦法》正文和附件關于理財產(chǎn)品銷售的相關規(guī)定執(zhí)行。

陳文表示，參考銀行理財產(chǎn)品銷售后，從供給方面看，銀行就結(jié)構性存款投資者適當性管理、合規(guī)銷售、信息披露等方面的成本支出都會增加，從需求方面看，由于結(jié)構性存款失去“剛兌”虛假面紗后，對于理財人的吸引力也會下降，供需兩個維度看，較之一般理財而言，結(jié)構性存款對于銀行的意義下降。

而由于結(jié)構性存款業(yè)務受到限制，銀行少了一個攬儲利器。融360大數(shù)據(jù)研究院觀點認為，今后銀行需要加強并優(yōu)化產(chǎn)品設計，提升自身投研能力，中小銀行攬儲壓力更大，大額存單目前利率優(yōu)勢明顯，未來競爭則會更加激烈。

不過值得注意的是，關于假結(jié)構性存款，雖然《通知》對假結(jié)構性存款的發(fā)行主體、銷售管理、產(chǎn)品設計、信息披露等方面提出了全方位、嚴格的要求，但如何認定假結(jié)構性存款其實依然存在很大爭議。本次《通知》暫時沒有給予一個明確界定的思路。

孫海波認為，如果嚴格執(zhí)行《通知》要求，純粹的假結(jié)構性存款大規(guī)模發(fā)行也不具備基礎。未來如何認定，還要看當?shù)劂y保監(jiān)局的現(xiàn)場檢查，同時銷售規(guī)范也是認定的重要依據(jù)。同時，陳文稱，衍生品的風險敞口具體為多少，還有待監(jiān)管進一步明確。